发布日期：2026-10-01 06:55    点击次数：196

　　着手：财联社

　　脚下，以好意思股“科技七巨头”为首的大型科技公司正在进行一场横蛮的AI武备竞赛，掀翻了一股空前的成本开销激越，大举陶冶AI基础要领，以霸占产业翻新先机。

　　然则，伴跟着AI泡沫担忧升温，近期好意思股科技板块遭到大幅抛售，投资者愈发惦记科技巨头高大的AI成本开销能否在畴昔带来相应的汇报。

　　近日的抛售重创了Meta等大型科技公司，但有两家好意思股“七巨头”公司股价却逆势上升，在科技股抛售潮中展现出极强的韧性。

　　这两家公司差异是谷歌母公司Alphabet和苹果，流露他们的AI策略正在收货市集招供。

　　Alphabet和苹果或笑到临了

　　当AI激越未艾方兴时，科技行业王人大欢悦。但如若AI激越初始消退，情况又会如何？目下投资者必须要想考的是：假如AI激越降温，哪些公司能“笑到临了”？

　　以科技股为主的纳斯达克玄虚指数自11月初以来已下落6.1%。三季度财报季后，市集对AI过度开销的担忧全面爆发，即便英伟达上周三发布了苍劲的财报，也未能庇荫抛售潮。

　　Alphabet和苹果躲过了这次挪动中最惨烈的下落。它们是好意思股“科技七巨头” 中仅有的当年三周股价仍实现上升的公司，限制上周五收盘，本月以来差异上升6.6%和0.4%。这一迹象标明，若AI泡沫碎裂，Alphabet和苹果不仅有才智挺过危境，致使可能实现逆势增长。

　　这两家公司近期弘扬出众的原因各不雷同。谷歌的东谈主工智能产物Gemini热度抓续攀升，尤其是近期推出的Gemini 3 和Nano Banana Pro。而苹果保守的成本开销——本年早些期间曾招致严厉月旦——已被证据是一种对冲AI过度开销担忧的有用技能。

“通盘东谈主都想月旦苹果莫得信得过的AI策略，” Research Affiliates股票策略首席投资官Que Nguyen近日泄漏，“但苹果展现出了极强的成本纪律性。如若你惦记轮回融资和过度开销问题，苹果十足躲避了这些雷区。”

　　轮回融资指的是英伟达等企业向AI推敲公司投资，而这些公司之后会采购投资方的产物，酿成资金轮回的时势。

　　Nguyen指出，苹果主要通过在其用户群中引申第三方本领来鼓舞AI策略。该公司仍是与OpenAI配合，将ChatGPT整合到其操作系统和开采中，据传还在洽谈将Gemini整合到其苹果智能（Apple Intelligence）产物中。此外，有音信称苹果正研发AI智能家居开采。

　　Alphabet股价的亮眼弘扬则标明，市集并非对通盘大范围AI成本开销都抓抵赖气魄。该公司10月将 2025年AI开销预期从7月份的850亿好意思元上调至910亿至930亿好意思元，但投资者对其本年的AI功绩弘扬感到舒心。

　　短短数月内，谷歌不仅罢昭着投资者对 “AI 将抹杀其搜索业务” 的担忧，还将Gemini从一款二流聊天机器东谈主转化为OpenAI旗下ChatGPT的有劲竞争敌手。谷歌多元化的业务板块也为其AI本领的引申和买卖化提供了上风。

　　比拟之下，在Meta首席实施官扎克伯格告示加快AI投资策动后，该公司股价本月下落了8.3%。投资者担忧该公司的成本开销困难感性，且莫得明确的AI策略。

　　Columbia Threadneedle高等固定收益征询分析师Nathaniel Liddle泄漏，像谷歌这类超大范围云做事提供商已作念好嘱咐AI行业下行的准备。

　　OpenAI仍是达成了价值超1.4万亿好意思元的AI基础要领公约，但目下还不昭着该公司将如何达成这些答允。其首席实施官奥尔特曼最近在X上发文称，公司2025年营收有望突破200 亿好意思元，但这相干于大宗成本开销答允而言仍仅仅冰山一角。

　　Liddle上周泄漏，若出现最坏情况——OpenAI无法盈利，且部分大型AI开销策动未能落地，这本体上会令那些“超大范围企业处于相配故意的地位。”他指出，AI泡沫的碎裂将淘汰较小的参与者，并激勉行业大范围开销放松，从而碎裂目下科技巨头们深陷其中的这场AI烧钱竞赛。

　　Liddle杰出指出，“谷歌将受益于排斥ChatGPT在搜索界限的潜在竞争，以及开销需求裁汰，”从而“在利润和现款流方面实现双赢”。

　　Nguyen泄漏，如若AI往来崩溃，苹果也可能笑到临了。他泄漏，在互联网泡沫时期，“那些大力烧钱的公司最终都倒闭了”。举例电信公司朗讯（Lucent）因产物需求缺少而收歇，最终被外洋竞争敌手收购。

“最大的受益者是其后的公司，它们以便宜的价钱购买了产能，”Nguyen补充称。

　　目下，数千亿好意思元正流入轮回融资公约和成本开销界限。若AI无法产生阔气的投资汇报，AI基础要领需求将缺少，数据中心钞票价值也会大幅缩水。Nguyen以为，如若AI激越降温，苹果将处于相机而动的故意位置。

　　这次抛售潮也示意了潜在的最大输家。若AI激越退去，英伟达等硬件供应商的订单将大幅减少。

　　Liddle指出，尽管半导体、存储芯片偏激它AI要领投成本年热度很高，但需要看重的是，“这些投经验来具有周期性”，风险相对更高。

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