发布日期：2026-09-18 06:56    点击次数：170

《星岛》记者 林昭 深圳报说念

近日，东说念主形机器东说念主板块合座放量走高，商场心思的抬升中枢源于特斯拉机器东说念主大单所带来的行业信心提振。

9月初，特斯拉向中枢供应商一次性下达了约5000台的Optimus批量订单。按照特斯拉的里面诡计，其2026年的保底出货量已达1万—2万台。

比较之下，也曾“最像特斯拉”的智平素，在量产程度上却还处于蓄力期。智平素依托自有产线，直到2025年12月才实现单月百台级录用。而据中国日报网报说念，智平素目旧年产能冲破2000台，诡计在2026年下半年运转数万台级别的产线建造。

这种“诡计与录用”的落差，恰正是智平素现时的确切缩影。

当行业正从“技艺叙事期间”加快迈入“营业化终了期间”，智平素那套尚未被大畛域量产充分考据的类脑VLA模子，以过火200亿的腾贵估值，正濒临着来自产业现实的严峻拷问。

VLA不是结尾？

2026年，智平素对传说播节律知晓提速，多起商场看成接连与同业撞车，这些偶合的撞期，折射出通盘赛说念尖锐化的竞争态势。

8月31日，‌智平素机器东说念主爱宝（AlphaBot2）进驻香港兰桂坊酒吧，为主顾提供鸡尾酒调制与互动劳动。次日，星河通用机器东说念主在香港落地运营全港首家机器东说念主全自主零卖店GalbotStore，首批三家分店分歧于红磡新海滨、湾仔海滨及启德体艺馆，星河通用的机器东说念主店长“小盖”也现身香港街头打工。

更具戏剧性的一幕发生在6月29日。

自变量与智平素同日官宣完成新一轮融资，双双声称我方是大湾区首家估值冲破200亿的具身智能企业。两家企业同处深圳、竖立地盘曲近，共同押注端到端模子，布局家庭劳动与工业物流赛说念，又在并吞节点站上200亿估值，多重偶合让这场估值“撞车”成为圈内热议话题。

关于尚未盈利、未递交IPO材料的科创独角兽而言，估值头衔不仅是数字游戏，更是‌后续融资的议价筹码‌和‌迷惑顶尖东说念主才的磁石‌。这次，两家企业同步亮出200亿底牌，也把赛说念里面的估值竞赛摆到台面上。

密集撞期事件的背后，是智平素不得不面对的现实压力。

回看2023岁首，当行业主流仍是“模块化组装”时，各人具身智能领域勇于系统性押注端到端VLA道路的，唯有特斯拉和智平素两家，因此智平素被以为是最像“特斯拉”的具身智能企业。但当今，除了智平素，业内走VLA道路的企业越来越多，其本身的技艺先发上风正在被同业快速稀释。

曾被视为智平素中枢壁垒的VLA架构，被业界平凡质疑“VLA期间是否已斥逐”，“寰球模子”成为业内心头好。

在2025年的寰球机器东说念主大会上，宇树科技创举东说念主王兴兴就曾暗示对VLA模子执怀疑作风。他以为该模子实用性存在知晓局限，属于相对“傻瓜式架构”，在与确切寰球交互时存在数据质地不及的问题；即便重复RL（强化学习）技艺，其架构仍需进一步升级优化。

与之相对，王兴兴以为“寰球模子”是更值得关爱的技艺道路，甚而可能比VLA模子更快落地。

英伟达机器东说念主支配JimFan也在本年2月初发文称，VLA 模子零落物理因果连合的中枢短板，明确暗示寰球模子才是通用机器东说念主的过去。

估值成色几何？

就在机器东说念主“大脑”道路之争越演越烈的时间，智平素的估值火速飙升。

本年2月，智平素文告完成超10亿元东说念主民币B轮融资。至此，智平素一年内已累计完成12轮融资，公司估值跨越百亿元，被称为融资节律最快的具身智能企业。

到本年6月，智平素估值翻倍，文告完成新一轮融资，融资总和近50亿元东说念主民币（约7亿好意思元），估值飙升至超200亿元。

智平素死后的投资方威望可谓星光熠熠：国度中小企业发展基金、中国文化产业基金、广东省东说念主工智能基金、中国生物制药、茅台集团、招商局成本、中金成本、百度战投以及多家特斯拉中枢生态链企业整个入局。

8月初，据彭博社征引知情东说念主士音信，智自制大考虑赴港上市，智平素已礼聘投行参谋人策动上市事宜，最快可能在2027年运转IPO历程。

对此信息智平素虽未予正面复兴，但商场上的参谋声却随之而来，一家竖立刚满三年、尚未阐发畛域化盈利智商的公司，值不值200亿？

商场给出的一种解释，是智平素在技艺道路上的遴聘与其底层家具理念。

2023年4月，当大多数东说念主还在争论大模子的参数时，曾在微软好意思国总部中枢AI岗亭任职，担任过小鹏汽车和OPPO高管的郭彦东在深圳创立了智平素。他的标的极其明确：不作念饰演型的机器东说念主，只作念搞定施行问题的分娩力用具。

据报说念，2024年，智平素签约多家一线车企、高端制造企业及互联网巨头，得回大批营业订单，并于2024年实现数千万证据收入；尔后，又拿下惠科股份、晶能微、华熙生物、东风柳汽等客户。不外，这些订单均未显露具体配合金额，也让外界难以窥见其营业化的确切成色。参预2026年，智平素公开显露的订单数目知晓减少。

有业内东说念主士指出，智平素当今最大一笔订单，即是与半导体显现企业惠科股份达成的配合：按诡计，智平素将在过去三年内在惠科分娩基地部署跨越1000台机器东说念主，障翳仓储物流、凹凸料等步调。

按业内平均水平即每台机器东说念主约50万元估算，这次配合总和或达5亿元。但在不少业内投资东说念主看来，估值200亿的智平素却唯有这么一个大单，“这个差距实在太大了”，甚而有东说念主质疑“订单撑得起200亿估值吗？”

200亿估值对应的收入缺口相似严防。按宇树科技约36倍市销率的行业尺子来看，智平素200亿市值需要约5.56亿元的年收入，而惠科订单对应的年均证据收入是否能达到这一水平，当今仍是未知。

行业大环境也仍是发生转向。工信部在2026年6月发布东说念主形机器东说念主专项活动见告，明确建议到2026年底，造成百个以上高价值利用场景，进一步丰富具身智能利用谱系，带动造成万台级畛域落地智商。计谋导向与头部企业的扩充共同指向一个事实：具身智能的下一阶段竞争，中枢诡计将是产能爬坡、成本约束与录用终了。

关于一众高估值独角兽而言，这亦是他们实在的大考。

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